はじめに
こんにちは、アジ大です。
過去記事②【2025年8月1日】高配当株で年間34.7万円！丸藤シートパイルを新たに購入で
丸藤シートパイルのネットキャッシュ比率が1.41（2025年8月1日時点）であることを
書きました。
その後、株価は3,265円（2025年7月31日）→3,930円（2025年9 月9日）
まで急上昇しています。
今回は丸藤シートパイルの土地含み益を考慮した、
修正ネットキャッシュ比率を算出しました。
また、マネックス証券の「銘柄スカウター」を使って銘柄研究してみました 。
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丸藤シートパイルの「修正ネットキャッシュ比率」は1.69！
2026年3月期 第一四半期決算短信の数値
●流動資産￥317.06億
●投資有価証券￥0
●負債￥120.9億
●時価総額￥157.2億（2025年9月9日現在）
を以下の清原達郎氏の式で計算すると
ネットキャッシュ比率＝ネットキャッシュ／時価総額 ＝（流動資産＋投資有価証券×70%－負債）／時価総額
清原達郎. わが投資術 市場は誰に微笑むか (p.92). 講談社. Kindle 版.
ネットキャッシュ比率＝1.24
と7月31日時点での1.41と比較すると
株価の急上昇で低下していますが
まだまだ割安放置されています。
さらに、
この会社には
●土地含み益￥69.4億
があります。
※含み益は2025年3月時点のもので「賃貸等不動産リストhttps://chintaihudosan-list.com/index.cgi/index.cgi?page=5&per_page=25&sort_by=%E5%90%AB%E3%81%BF%E7%9B%8A&sort_order=desc&utm_source=chatgpt.com」より、正確な情報は各社の開示資料を参照ください。
よって、
土地の含み益を考慮した修正ネットキャッシュ比率
（修正ネットキャッシュ／時価総額 ＝（流動資産＋投資有価証券×70%＋土地含み益－負債）／時価総額）は1.69でいまだに超割安放置されています。
売上高および営業利益は直近4年で右肩上がり
マネックス証券「銘柄スカウター」より
地下建設工事用資材の商社。鋼矢板（シートパイル）・H形鋼・鋼製山留材・覆工板等の建設基礎工事/地下仮設工事用の鋼製重仮設資材、仮設システム橋梁、建築用鉄骨加工品の販売・リースと附帯工事の請負・施工。シートパイル工事、地中障害撤去工事、プレコン工事、地盤改良工事、鋼構造物工事を展開する地下エンジニアリング企業。
マネックス証券「銘柄スカウター」より
- 売上高および営業利益は直近4年で右肩上がり。
現在の配当利回り3.33％、直近4年は増配傾向
年間配当履歴
マネックス証券「銘柄スカウター」より
以下は実績配当性向
マネックス証券「銘柄スカウター」より
- 急激な減配はなく、2022年からは3期連続増配で減配なし。
- 配当性向も30.3%で増配余地あり。
丸藤シートパイルのまとめ
●重仮設材—特に地下空間を形成するための資材や工法—に強みを持つ専門企業として、「地下エンジニアリング」という技術ブランドを確立し、数々のビッグプロジェクト（東京スカイツリー、東京ミッドタウンなど）に参画している。
●「丸藤シートパイル（8046）」は一見すると鋼矢板メーカー＝建材の会社ですが、実は 土地の含み益（時価＞帳簿価格） が非常に大きいのが特徴的です。
●ネットキャッシュ比率の計算では「流動資産＋投資有価証券×70%－負債」がベースになるため、土地の含み益は一切反映されない。
●丸藤シートパイルの場合、ネットキャッシュ比率も1.24と高いですが、土地含み益を加味した修正ネットキャッシュ比率は1.69とさらに高くなります。
●株価がある程度上昇した現在も、超割安放置されていると考えられます。
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